东八区时间 2024-12-22，中国1年期国债收益率为0.88%，中国10年期国债收益率为1.69%；美国1年期国债收益率为4.251%，美国10年期国债收益率为4.529%；俄国1年期国债收益率为18.35%，俄国10年期国债收益率为15.115%。也就是说，如果你的人民币短期投资收益小于0.88%，你就应该去投资1年期的中国国债，如果你的美元短期投资收益小于4.251%，你就应该去买入1年期的美国国债。因为汇率和通胀的原因，我就不讨论俄罗斯的卢布资产了。
过去有个中国的私募基金经理说，我们的目标是找到比贵州茅台(SH:600519)更好的股票。过去很多年，贵州茅台涨幅又好，确定性又强，成为一个投资标杆。这位基金经理的言外之意是，如果我找不到和贵州茅台一样的安全，同时，涨幅又更好的股票，我不如直接全仓买入贵州茅台，或者说，投资者不如直接全仓买入贵州茅台，我直接解散私募基金。截止今天贵州茅台（1522元/股）24年股价下跌8.59%，24年年内派息两次，合计每股派息54.758元，以23年12月29日茅台收盘价1,726元为基数，24年派息后收益增加3.17%，股价股息合计后，今年茅台股票收益为-5.42%，简单说就是每股亏损5.42%，即亏93.55元人民币/股。
同样的，如果你今年的A股投资没跑赢沪深300ETF(SH:510300)（目前资产最大的沪深300ETF，今年收益17.29%），美股投资没跑赢 SPY （标普500指数ETF，今年收益25.97%），那你不如躺平，直接买入股市里最具代表性的宽基指数基金，赚个股票市场的平均收益。当然，更严谨的评价，还要考虑时间长度和负担风险的大小（风险一般以价格波动幅度计量），1年的时间显然太短，不具备代表性。
考虑到在持有人民币的情况下，你也可以在A股市场中买入一些境外资产，而在全球范围内，长期看，美股从收益性和确定性上来说，都是最优，我认为，中国证券投资者的投资合格基准线应该是美股的代表性指数，例如标普500ETF(SH:513500)今年收益33.75%，或纳斯达克ETF(SZ:159632)今年收益30.12%。既然中国人可以在全球范围内选择股票投资标的，为什么不搞个“全球招标”呢？
债券分为利率债和信用债。利率债就是利率变动是影响债券价格的唯一因素，默认没有信用风险（指发债的机构倒闭，或还不上钱的风险），一般就是指信用比较好国家的国债；信用债就是除了要担心利率的变动，还要担心发债的机构还不上钱，也就是信用风险，多数都是企业债。
记得有一段时间，中国房地产企业在海外发行的美元债，100元面值的债券，有以30元左右在交易的。恒大美元债，出现过面值 100 美元的债券，在交易市场上的价格曾低至 2 美元左右。
BIL 是1-3月期美国国债ETF，截止目前24年收益为5.1%，3年年化回报为3.8%。
SHV 是1-12月期美国国债ETF，截止目前24年收益为5%，3年年化回报为3.6%。
华宝添益ETF(SH:511990)和银华日利ETF(SH:511880)：场内基金，货币基金，银华日利截止目前24年收益1.49%，华宝添益收益我不知道怎么查，收益应该和银华日利类似。
短融ETF(SH:511360)：场内基金，截止目前24年收益为2.16%，持仓为1年内到期的企业债。
易方达中短期美元债A人民币(007360)：QDII，场外基金，目前单日限购100元人民币，今年目前收益4.77%。
创金合信鑫日享短债债券A(006824)：场外基金，创金合信基金公司的006824页面，今年目前收益2.75%。
山西证券超短债A(006626)：场外基金，山证资管的006626页面，今年目前收益2.39%。
以上的债券基金都是短期债券基金，不保证本金安全，但实际上安全性约等于现金。
过去收益，不代表未来收益，短期债券对利率敏感度小，即使未来加息，本金损失也很微小，再加上债息收益，约等于本金安全，遇到降息也就是收益率少点。长期债券对利率敏感度大，如果未来加息，债券价格会明显下跌，如果未来降息，债券价格会明显上涨，也就是说，你投资长期债券的基金，本金有可能损失。
如果市场高度预期未来会降息，长期债券的交易价格会在真正降息之前就上涨，也就是说，债券价格已计入了未来降息的因素，当利率真按市场预期改变时，长债价格就不会因降息而上涨，但若利率未按市场预期改变，新利率发布时，长债价格将做出相应方向，相应幅度的改变。
目前主流看法是，美国和中国都在降息周期内，美国是从高息到低息，中国是从低息到更低息。
场内基金就是，在股票市场里，投资者可以相互买卖基金，你注册个券商，能买股票了，你就能买场内基金了。场外基金就是，在股票市场之外申赎，你可以向基金公司申购或赎回基金，但不能和其他基金投资人相互买卖，通过一些手续，你可以场外转场内，或场内转场外。场外基金的申赎渠道有，基金公司官网或APP（只申赎自己家基金），各券商APP（场内场外互转方便），支付宝中的理财栏目，微信中的理财通，天天基金，各个银行的APP等。一般来说基金公司官网的申购费用最便宜，银行APP内的申购费用多数比较贵。
对于非美元国家的人来说，投资本国货币资产的理由之一是，没有汇率风险。主要是怕自己国家货币升值，假设你在中国用人民币购买了美元资产标普500ETF，今年按美元计价盈利3%，但美元兑人民币贬值了4%，所以按人民币计价，你的这笔投资就亏损了1%，你日常的生活支出可都是要支付人民币的。不过目前主流看法是，美元兑人民币长期看涨，就是说你换了美元后不投资，就算存了银行也没利息，三五年之后，按人民币计价（例如你在换成人民币时）你还是会盈利。
前几天看 YouTube 上有人做影片讨论买 VTI（跟踪CRSP美国整体市场指数）好，还是买 VT（跟踪富时全球股票指数）好，反正 VT 持仓里64.9%是美国股票，走势应该差不多，如果你认为买了全部的美国股票，风险还不够分散的话，你买 VT 也可以。我看买 IVV 或 VOO 就挺好。
2013年，巴菲特在预先给妻子的遗言中曾写到：“你把财产的90%都投资在低成本的标普500指数基金上，剩下的10%投资美国短期国债。”十余年后，在每三年修改一次遗嘱的情况下，到了2024年，他仍然建议妻子将10%的遗产分配给短期政府债券，将90%分配给低成本的标准普尔500指数基金。——《“股神”也爱买债吗？来看看巴菲特的投债之道！》
在我看来，这个配置方案同样适用于全球的退休人士，当然假设巴菲特的妻子在巴菲特死后拥有10亿美元，那10%的美国短期国债就是1亿美元的资产，光靠这1亿短期美债的债息，就能支付她的日常生活了。我们普通人，在退休后（指不打算上班，没有主动收入的时候），有一个50%标普500基金，50%短期国债基金（短期美债更好）的投资组合，应该是比较可靠的。日常生活退休金不够花，就取点短期国债和标普500，如果美股大幅下跌，就先支取短期国债，等过两年，美股再涨回来时，再恢复50：50的初始配置。短期国债基金的收益约等于现金，可见对巴菲特妻子这样的普通人来说，收益和风险是同步的，为了避免投资产生的损失，10%的钱直接建议投资收益稍好于现金的短期国债了。另外，巴菲特没有提到对投资组合做定期再平衡。
设置一个投资组合，每年定期把各个资产类别调整到初始比例，这就叫作“定期平衡”，例如你设定一个股票债券各50%的组合，因为股票和债券的价格每天都在变动，一年后，可能这个组合比例已变成60%股票，40%债券了，这时候你就通过卖出股票，买入债券，使之重新达到50：50的比例。在多数情况下，定期平衡会减少一些盈利，但会改善收益曲线（组合的涨跌幅变小），让持有的心态更舒适。
定期平衡，在长期的震荡走势中盈利最大，股票涨债券跌，就卖点买股票买债券，债券涨股票跌，就卖点债券买股票，低买高卖。但在一个长期上涨，或牛长熊短的投资市场中，例如美股市场，定期平衡投资组合，会导致你在多数的年份，不断的卖出长期上涨的股票，不断的买入长期相对低收益的债券，导致高收益资产越来越少（虽然股票比例还是50%），低收益资产越来越多，结果是总收益还不如不平衡呢。如果你投资组合内的资产，都是长期下跌的，那平衡不平衡都没什么用，建议你更换投资标的或100%持有现金（有可能的话，最好换成美元，瑞士法郎，日元这类避险货币）。
历史上，国内同时出现股汇债大幅三杀的国家有：2018年的土耳其，2014年的俄罗斯，2018年的阿根廷，2010年代的委内瑞拉。（此段信息取自 Felo，特此感谢）
历史上，国内同时出现股债双杀的国家有：2022年的美国和日本，2008年的英国。好在美英日都是已开发国家（发达国家），坏也坏不到那里去，忍忍也就过去了。
